A inflação, uma das principais preocupações econômicas no Brasil, esteve em destaque na última semana, com novos índices divulgados e declarações importantes do Banco Central (BC). A evolução dos preços, impulsionada por fatores internos e externos, tem levado a uma constante revisão das políticas monetárias, trazendo desafios tanto para o governo quanto para o setor privado.

Índices de Inflação: IPCA-15 e IGP-M

Na quarta-feira, 25 de setembro, o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) divulgou o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo 15 (IPCA-15), considerado uma prévia da inflação oficial. O índice registrou alta de 0,13% em setembro, abaixo dos 0,19% de agosto e significativamente abaixo da expectativa do mercado, que era de 0,29%. No acumulado dos últimos 12 meses, a inflação caiu para 4,12%, uma queda em relação aos 4,35% registrados até agosto.

Por outro lado, o Índice Geral de Preços – Mercado (IGP-M), divulgado pela Fundação Getúlio Vargas (FGV) na sexta-feira, 27 de setembro, surpreendeu negativamente. O índice, amplamente utilizado como referência para reajuste de contratos de aluguel, registrou uma alta de 0,62% em setembro, mais que o dobro dos 0,29% de agosto, superando também a projeção de 0,47%. A FGV explicou que os principais responsáveis por essa elevação foram as mudanças climáticas, que afetaram as safras e pressionaram os preços de commodities como carne bovina, leite e laranja. Além disso, a adoção da bandeira tarifária vermelha nas contas de eletricidade elevou os custos de energia, reforçando a pressão inflacionária.

Sinais de Alerta do Banco Central

As preocupações com a inflação não ficaram restritas aos índices. O Banco Central também se manifestou. Na terça-feira, 24 de setembro, a ata da reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) foi divulgada, mostrando uma postura mais rígida e preocupada com a desancoragem das expectativas inflacionárias e os impactos da expansão dos gastos públicos. O Copom ressaltou que o cenário inflacionário está mais desafiador, com projeções de médio prazo em elevação, mesmo com a manutenção de uma política monetária restritiva.

Além disso, na quinta-feira, 26 de setembro, o Banco Central publicou o Relatório Trimestral de Inflação (RTI), reforçando a necessidade de maior vigilância. O documento mencionou os efeitos persistentes das variáveis de mercado e expectativas inflacionárias, sugerindo que essas pressões poderiam justificar novas altas nas taxas de juros para conter a inflação no médio e longo prazo.

Impactos no Mercado de Trabalho e no Consumo

Outro fator que intensifica a inflação é o aquecimento do mercado de trabalho. Na sexta-feira, 27 de setembro, o IBGE divulgou os dados de desemprego para o trimestre encerrado em agosto. A taxa de desemprego caiu para 6,6%, o menor nível da série histórica da Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios Contínua (PNAD), iniciada em 2012. Em agosto, 102,5 milhões de brasileiros estavam empregados, um aumento expressivo que resulta em maior consumo, o que, por sua vez, pode aumentar a pressão sobre os preços.

Esse dinamismo no mercado de trabalho é positivo para o crescimento econômico, mas tem o efeito colateral de fomentar a inflação. Com mais dinheiro circulando, os empresários tendem a repassar os custos para os preços finais, ampliando as margens de lucro. Essa combinação de aumento de demanda e custos pressionados por fatores externos, como a crise climática, forma um cenário propício para a elevação dos índices inflacionários.

Desafios Futuros: Controle da Inflação sem Afetar o Crescimento

O governo brasileiro, ao injetar recursos na economia e aumentar os gastos públicos, contribui para a criação de empregos e o estímulo ao consumo. No entanto, o excesso de gastos pode desestabilizar as contas públicas e gerar pressões inflacionárias ainda maiores, conforme aumenta a percepção de risco, elevando o dólar e os preços atrelados ao câmbio.

A inflação atual, embora controlada em comparação com períodos anteriores de instabilidade, está próxima ao teto da meta estabelecida. O sistema de metas de inflação, que completará 25 anos em 2024, continua funcionando de forma eficiente. Contudo, a persistência de pressões sobre os preços pode levar a um descontrole moderado, com a inflação permanecendo consistentemente acima da meta.

O grande desafio para a política monetária brasileira será conciliar o controle da inflação com a manutenção do crescimento econômico. O atual presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, e seu sucessor, Gabriel Galípolo, que assumirá em 2025, enfrentarão um dilema semelhante ao vivido por Jerome Powell, presidente do Federal Reserve nos EUA: controlar a inflação sem causar uma recessão severa.

Conclusão

A economia brasileira está em um momento de inflexão, com um mercado de trabalho aquecido, inflação moderada, mas pressões crescentes vindas de fatores externos e da política fiscal expansiva. O desafio será manter uma política monetária austera o suficiente para conter a inflação sem comprometer o crescimento. Com a projeção de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) para 2024 girando em torno de 3,2%, o cenário exigirá uma gestão cuidadosa dos instrumentos de política monetária, com foco na estabilidade a longo prazo.